WFU

2020年9月23日 星期三

選股比中樂透簡單?從樂透看投資的成功關鍵與財務規劃的重要性

 作者:洪哲茗 理財規劃顧問 / 特許財務分析師(CFA)




大樂透總中獎機率大約3.1%,最低的彩金是400元,以一注50元來算,如果中獎,最差的報酬率是700%。

而自1987年到2017年間,羅素3000指數成分股當中,累積報酬率超過1000%的比率為7%。

所以,選股比樂透彩來的容易囉?


每當大樂透或是威力彩的頭獎獎金累積到一定金額時,隨著媒體的大篇幅報導,開獎當天在投注站前總是大排長龍,大家引頸期待著成為上天眷顧的幸運兒。

那麼,樂透跟股市有什麼相同或相異之處呢?


相同處:人們夢想發財的工具


最大的相同點,當然就是都有人因此而發了財。但是,幾家歡樂幾家愁,有人發財,往往代表有更多的人漏財。

那麼,如果要發財,選對股票跟中樂透哪個比較難?

先來看看大家熟悉的49選6大樂透中獎機率:中頭獎機率大約1400萬分之一,總中獎機率大約3.1%,最低的彩金是400元,以一注50元來算,如果中獎,最差的報酬率是700%。(機率不知道怎麼算的話,可以回去問一下高中數學老師)

那挑選個股中樂透的機率是多少呢?

下面這張圖,摘錄自Vanguard在2019年的一份研究報告"How to increase the odds of owning the few stocks that drive returns"。以羅素3000指數成分股為研究標的,統計這些個股自1987年到2017年間的累積報酬率。(縱軸為報酬率區間,橫軸為出現比率)

這張圖說明了幾個現象:




7%的比率,看起來比樂透高耶,所以選股比樂透彩來的容易囉?先別急,我們接著看下去。


相異處1:時間


持有一張(或一組)大樂透號碼,短則三小時,長則幾天,而且買了以後不能換,所以,即使持有的過程中,你突然感覺」這組號碼不會中,你也只能持有到開獎的時間。

但是,股票呢?上面那個7%的比率,指的是持有30年的情況。我們來試想以下幾種情境,能夠真的不改其意的,你覺得會有幾人呢?

1. 某檔股票前15年表現普普,但是後15年大發利市,最後成為那7%的贏家。不過,在頭15年裡,你是否會懷疑自己選到的是另外的93%,甚至是賠錢的那47%,所以在大漲前賣掉呢?

2. 即使你熬過15年,當套牢了15年的股票解套時,你會不會想賣掉?

3. 如果你還是沒賣,但是當你的持股報酬率是500%時(此時甚至超過大盤的387%),摸著你的良心,你還是不會賣嗎?

所以,要選對一檔股票並且一路抱到底的難度這麼高,那麼是不是乾脆不要投資股市,改買樂透算了呢?

當然不是。


最關鍵的不同:期望值


知道樂透有一種玩法叫做包牌嗎?就是選定幾個號碼,用這幾個號碼組合成不同的投注數字。以大樂透為例,49個號碼任取6個號碼,總共有將近1400萬種組合,若我有7億元,就可以將這所有組合都買下來,保證可以中頭獎,甚至連後面的二獎、三獎等等都可以拿走。

但是為何沒人這麼做?並不是因為沒人有7億,而是因為樂透彩的期望值是負的。我們都知道,一張樂透的投注金額,扣除掉零零總總的許多費用後,才會成為彩金的一部分。所以,只包牌一次,不是大賺就是大賠,但每次都這樣做,長期下來一定是輸的。

但股市不一樣。

短期內,股市確實難以預測,但是長期而言,反映的是人類為了追求更好的生活,因此不斷提高生產力的過程。最好的例子就是以前的傳統相機與軟片,發展到數位相機與記憶卡,乃至於現在隨手拿起手機就可以捕捉珍貴的瞬間。

股王會一個換過一個,但是代表全體的股價指數卻會持續創新高。

所以,在股市裡,如果我們可以做到盡可能地包牌」,涵蓋市場越廣越好,雖然我們無法因為單押在7%的贏家而發大財,但是也避免了47%的虧損機率,並且取得足以擊敗通膨的報酬率,穩定累積資產。


投資成功的關鍵


歸納以上,投資要成功的關鍵有以下四個:

1. 盡可能地分散持股。

2. 股債配置:某種層面上,也可以說是一種分散。但其實股債配置的目的是要達成目標報酬率。

上面這兩項,偏重在工具的選擇,現在隨便google都有一大堆相關的文章,這邊我就不多說了。更何況,真正關鍵的是以下這兩個:

3. 控管投資情緒,維持紀律:半年前疫情肆虐時,在專家們都喊著現金為王、賣股轉債的氣氛下,會不會把持不住?接著,這半年來股市大漲,有許多的股神」紛紛跳出來,說自己的報酬率以倍數計算,不心動嗎?

4. 時間:要有足夠長的時間,期望值才能發揮效用。即使做到前三點,但如果只過兩年、三年就要用錢,結果仍然很有可能不符期望」。


簡單,但是不容易(Simple, but not easy)


我們都知道,不管是在別人貪婪或恐懼時,都要保持內心的平靜;我們也都知道,投資要給予時間,發揮複利的威力。

但就是很難做到啊!!

要做到上述的第3、4點,就是要有明確的投資目標與提領時間,同時要避免在提領時間到來前就離開市場。所以,進入市場前,必須要先做好以下幾件事:
  • 設立緊急預備金:一旦短期失去收入或是臨時開支,不至於要賣股求現。(這不叫閒錢!)
  • 短期財務目標:沒有足夠的時間,還是乖乖存就好。(這也不叫閒錢!)
  • 風險管理:當家庭成員發生死病殘等風險時,是否有足夠的能力承擔?此時需要變現嗎?若不行,保險的保障需要多少才夠呢?
  • 收支管理:清楚知道收入該如何分配,得以按部就班達成所有財務目標。此時就不易盲目追求短線發財的機會,也不會有過度額外的開支。

所以,投資要成功達成目標,真正的關鍵並不在投資工具本身,而是要透過全方位的財務規劃,設定明確的財務目標,擬定理財計畫藍圖,打造完整的理財系統,並且有紀律地執行。

做好財務規劃,投資才能夠幫助我們,安心、放心地一步步往夢想前進。